摘要：新能源“F4組合”鋰電、光伏、風(fēng)電、核電，就像四個(gè)車輪子一樣在A股輪番表現(xiàn)，前期光伏、鋰電大漲。
自去年9月國家提出“碳達(dá)峰，碳中和”目標(biāo)之后，無論是股市里還是股市外，關(guān)于新能源的話題總是一浪高過一浪，新能源替代傳統(tǒng)化石能源是國家節(jié)能減排的決心，更是未來發(fā)展大趨勢。
就這四個(gè)新能源細(xì)分產(chǎn)業(yè)來看，各自都有自己的獨(dú)特產(chǎn)業(yè)鏈分布，形成不一樣的產(chǎn)業(yè)格局，但由于最終的應(yīng)用形式都是現(xiàn)代社會不可或缺的電力能源，各產(chǎn)業(yè)鏈又相互聯(lián)系著。比如，四大新能源產(chǎn)業(yè)都需要用到逆變器、變壓器，更需要鋼材、螺母、軸承等基礎(chǔ)零部件的支持。
前兩天銳眼哥的兩篇關(guān)于風(fēng)能的文章分別給大家梳理了風(fēng)電整機(jī)、塔筒的產(chǎn)業(yè)格局，今天還是繼續(xù)給大家梳理風(fēng)電設(shè)備的相關(guān)廠商。
新強(qiáng)聯(lián)(300850.SZ)這家公司相信大家都有關(guān)注，自上市以來以及近期股價(jià)表現(xiàn)都不俗，因?yàn)轱L(fēng)電整機(jī)是風(fēng)機(jī)的核心、整機(jī)的核心又是主軸承，而這家公司就是專門生產(chǎn)風(fēng)電主軸承的，自去年7月上市以來已經(jīng)漲超14倍。
風(fēng)電主軸龍頭，上市一年漲14倍
新強(qiáng)聯(lián)是一家主要從事大型高端回轉(zhuǎn)支承的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，主要產(chǎn)品包括風(fēng)電主軸承、偏航軸承、變槳軸承，盾構(gòu)機(jī)軸承及關(guān)鍵零部件，海工裝備起重機(jī)回轉(zhuǎn)支承等，主要應(yīng)用于風(fēng)電發(fā)電機(jī)組、盾構(gòu)機(jī)、工程機(jī)械等領(lǐng)域。
回轉(zhuǎn)支承是什么東西?通俗的說就是一種超大號的軸承，把普通的軸承放大100-1000倍甚至更大就是回轉(zhuǎn)支承，主要支撐風(fēng)電主機(jī)主軸旋轉(zhuǎn)。
據(jù)新強(qiáng)聯(lián)半年報(bào)披露，目前公司在回轉(zhuǎn)中心6米以上的重載荷回轉(zhuǎn)支承的研發(fā)和制造等方面處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，環(huán)鍛件作為回轉(zhuǎn)支承的主要原材料，旗下子公司已擁有最大外徑達(dá)12米的環(huán)鍛件生產(chǎn)能力，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
目前，新強(qiáng)聯(lián)已與國內(nèi)主要風(fēng)電整機(jī)廠商合作并已多年供貨，主要供貨整機(jī)廠商有明陽智能、遠(yuǎn)景能源、湘電風(fēng)能、三一重能等。根據(jù)最新市場份額數(shù)據(jù)，國內(nèi)整機(jī)廠商遠(yuǎn)景能源排名第二、明陽智能排名第三、三一重能排名第七。
今年上半年，新強(qiáng)聯(lián)實(shí)現(xiàn)總營收12.61億，其中回轉(zhuǎn)支承收入11.31億、風(fēng)電類產(chǎn)品收入10.37億，回轉(zhuǎn)支承整體毛利率29.89%，風(fēng)電產(chǎn)品毛利率28.77%，風(fēng)電類產(chǎn)品收入占總營收的82%以上，為公司目前核心業(yè)務(wù)。
公司于2020年7月13日正式登陸創(chuàng)業(yè)板上市，上市之后由于國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)的快速發(fā)展，公司2020年業(yè)績實(shí)現(xiàn)325.44%的超高增長，今年上半年繼續(xù)大幅增長74.73%。與此同時(shí)，公司股價(jià)自上市以來大漲超14倍，最新市值360億!
自今年5月以來，由于A股風(fēng)電板塊的持續(xù)走強(qiáng)，作為國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)主軸承核心供應(yīng)商的新強(qiáng)聯(lián)，股價(jià)乘勢大漲超2倍，今天跟隨風(fēng)電板塊整體小幅回調(diào)。
打破國外技術(shù)壟斷，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代
軸承屬于高精密件，精密程度及制造難度可比肩圓珠筆筆芯，風(fēng)力發(fā)電機(jī)和盾構(gòu)機(jī)更是全球高端裝備制造業(yè)的標(biāo)志性產(chǎn)品。
然而，我國當(dāng)前風(fēng)電主機(jī)主軸承依然依靠進(jìn)口，國內(nèi)風(fēng)電主機(jī)主軸承市場被國外品牌長期占據(jù)，風(fēng)電主機(jī)軸承等關(guān)鍵高端精密零部件急需實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。從全面平價(jià)上網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)降本的角度也需要更多的采用國產(chǎn)產(chǎn)品。
目前，國內(nèi)風(fēng)電軸承市場中，除新強(qiáng)聯(lián)之外的國產(chǎn)品牌有瓦軸、洛軸、天馬股份、徐州羅特艾德、軸研科技，國外品牌有德國Schaeffler、瑞典SKF、美國TIMKEN 和日本JTEKT 等。
據(jù)新強(qiáng)聯(lián)招股書列示數(shù)據(jù)，以2018年統(tǒng)計(jì)口徑，國產(chǎn)軸承品牌中，瓦軸營收21.68億元、洛軸營收33.4億元、天馬營收15.89億元、羅特艾德營收15.08億元、軸研科技營收20.66億元。外國品牌中，德國Schaeffler營收25.61億歐元、瑞典SKF營收857.13億瑞典克朗、美國TIMKEN營收35.8億美元、日本JTEKT營收1.52萬億日元。
根據(jù)華商情報(bào)網(wǎng)分析顯示，目前國外品牌在國內(nèi)風(fēng)電軸承市場的份額超過50%，大功率高端軸承被國外品牌壟斷，國產(chǎn)品牌主要集中在門檻偏低的偏槳和變槳軸承。
(資料來源：東方證券研報(bào))
而新強(qiáng)聯(lián)所研發(fā)的三排圓柱滾子主軸承和雙列圓錐滾子主軸承等產(chǎn)品，打破了該領(lǐng)域軸承被國外品牌長期壟斷的局面。目前，公司是國內(nèi)2MW直驅(qū)式風(fēng)力發(fā)電機(jī)組三排滾子結(jié)構(gòu)主軸承的唯一供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
風(fēng)電快速發(fā)展帶動關(guān)鍵零部件需求
新強(qiáng)聯(lián)作為國內(nèi)主要風(fēng)電主軸承廠商，從它近幾年的發(fā)展可以看出國內(nèi)風(fēng)電市場的發(fā)展情況。
從新強(qiáng)聯(lián)的營收及業(yè)績增速來看，2018年以前基本沒什么大的表現(xiàn)，自2018年之后公司業(yè)績開始放量，增速一年比一年高，體現(xiàn)出風(fēng)電行業(yè)不斷增長的需求，這與自2019年以來的風(fēng)電搶裝潮基本一致。
(數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站)
2018年國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)量23GW，2019年新增裝機(jī)25.7GW，2020年新增裝機(jī)71.7GW，2019年增長12%，2020年增長180%。
通常來說，一套風(fēng)力發(fā)電機(jī)組核心軸承包括：主軸軸承1套、偏航軸承1套、變槳軸承3套。主軸軸承支撐風(fēng)機(jī)主軸及輪轂、葉片等，偏航軸承保證風(fēng)機(jī)實(shí)現(xiàn)垂直迎風(fēng)，變槳軸承調(diào)整葉片受風(fēng)力情況保證輸出功率穩(wěn)定。
東方證券預(yù)計(jì)，2021年-2025年，國內(nèi)主軸軸承年均市場空間75-120億、偏航變槳軸承年均市場空間60-90億，合計(jì)風(fēng)電大型回轉(zhuǎn)支承年均市場空間135-210億。
但需要考慮的是，目前國產(chǎn)軸承市場份額不足50%，而國外品牌市場份額超過50%，如果不能實(shí)現(xiàn)風(fēng)電軸承更大的進(jìn)口替代，對于國內(nèi)軸承廠商來說未來空間并不會太大!
新基建下基礎(chǔ)機(jī)械強(qiáng)于工程機(jī)械
風(fēng)電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承等軸承關(guān)鍵零部件屬于高端基礎(chǔ)機(jī)械產(chǎn)品，從一臺風(fēng)力發(fā)電設(shè)備來看，除了軸承還有行星架、轉(zhuǎn)動軸、主框架、定子主軸、法蘭等，這些是比較小的零部件了，不像整機(jī)、葉片、塔筒那樣明顯。
從大小來看，一般風(fēng)電設(shè)備塔筒高18米、葉片13米，主軸軸承直徑達(dá)6米，這些是很明顯的大件。
不管是大件還是小件，都屬于金屬機(jī)械件，軸承屬于高精度件制造工藝主要為鍛造，行星架等不需要那么高的精度主要采用鑄造工藝，都屬于機(jī)械制造行業(yè)。
但可以看到，同屬于機(jī)械行業(yè)，自今年2月之后，A股中去年極其強(qiáng)勢的工程機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)明顯弱于基礎(chǔ)機(jī)械行業(yè)，這也可以理解為是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的需求拉動不同。
挖掘機(jī)等工程機(jī)械面向的是大基建等傳統(tǒng)基建產(chǎn)業(yè)，而隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，光伏、風(fēng)電、核電等發(fā)電設(shè)備設(shè)施等新基建的建設(shè)，帶動軸承、螺母、轉(zhuǎn)子等基礎(chǔ)機(jī)械產(chǎn)品的需求。
從這個(gè)角度看，實(shí)際上，今年化工等周期股的表現(xiàn)也是因?yàn)樾履茉翠囯姵匕l(fā)展帶來的新的需求導(dǎo)致的。當(dāng)然，國家在雙碳目標(biāo)下對煤炭等行業(yè)的供給調(diào)控也是一方面原因。
總結(jié)一下，風(fēng)能設(shè)備從主軸、軸承、行星架、法蘭等零部件到整機(jī)、塔筒，隨著國內(nèi)風(fēng)電的不斷發(fā)展，對這些零部件的需求也越來越大，且在軸承等高端關(guān)鍵零部件領(lǐng)域還有國產(chǎn)替代的空間。從資本市場股價(jià)上看，雖然已經(jīng)跑出一些漲幅不錯(cuò)的牛股，但是在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域國產(chǎn)品牌顯然還有很長的路要走!(智通財(cái)經(jīng))
