油價下跌引中東石油國財政吃緊 國內(nèi)基建項目隱含危機
2016-11-23 10:20:28
摘要：在中國政府倡引的“一帶一路”這道航線上，中資出海，投融形態(tài)正經(jīng)歷著新變化。對此，記者親歷中東多國，調(diào)研中東石油國家、巴基斯坦等國家中資機構(gòu)的貿(mào)易、基建項目承包等發(fā)展?fàn)顩r。
在中國政府倡引的“一帶一路”這道航線上，中資出海，投融形態(tài)正經(jīng)歷著新變化。
對此，21世紀經(jīng)濟報道記者親歷中東多國，調(diào)研中東石油國家、巴基斯坦等國家中資機構(gòu)的貿(mào)易、基建項目承包等業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，探尋這些企業(yè)如何在“一帶一路”倡議下借助資本力量尋找新的業(yè)務(wù)拓展與產(chǎn)能輸出機會，以及人民幣國際化進程所面臨的機遇與挑戰(zhàn)。
中東投融調(diào)研系列之一
“盡管沙特此前發(fā)行了175億美元債券籌資改善財政狀況，但很多基建項目建設(shè)規(guī)劃還是因為資金吃緊而停擺了。”一位當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)人士告訴記者。與此同時科威特等中東石油國家也遇到一定的財政壓力，開始收縮基建項目數(shù)量。
“從國家啟動一帶一路倡議起，到中東石油國家尋找基建項目機會的中資企業(yè)變得越來越多。”山東電力建設(shè)第三工程公司中東區(qū)域總裁劉方江感慨。
在近期舉行的中東石油國家電站基建項目競標(biāo)會上，他看到越來越多中國企業(yè)自帶資金（主要是中資銀行提供項目貸款）與設(shè)備參與競標(biāo)。
投融對接渣打樣本
渣打銀行企業(yè)及金融機構(gòu)部在非洲和中東區(qū)域主管辟仕文（StephenPriestley）接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時表示，由于“一帶一路”沿線的國家與地區(qū)大多數(shù)是發(fā)展中國家，其電力、能源、交通、基本衛(wèi)生設(shè)施、高端裝備等基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域發(fā)展較為落后，給中資企業(yè)參與基建項目提供了機會。
當(dāng)然，這些基礎(chǔ)設(shè)施投資或承建項目普遍存在投資規(guī)模大、建設(shè)周期長、初始回報低、項目國資金缺口較大等特點，也讓一帶一路倡議的資金支持與設(shè)備輸出提供很好的條件。
據(jù)亞洲開發(fā)銀行不完全統(tǒng)計，2020年前，亞洲的基礎(chǔ)建設(shè)投資需求達8萬億美元，其中，電力和公路投資需求分別占51%和29%
“不過，中東石油國家基建項目比較特殊。”劉方江表示，一方面，中東石油國家整體不差錢，對一帶一路倡議衍生的基建項目資金支持需求未必強烈，令人民幣國際化在中東石油國家的進程會有所放緩。另一方面，中東石油國家習(xí)慣使用歐美國家設(shè)備與基建標(biāo)準(zhǔn)，中企需要更多時間說服這些國家的開發(fā)商認可使用中國設(shè)備與技術(shù)。
然而，隨著油價下跌導(dǎo)致沙特等中東國家財政收入吃緊，這些國家開始引入私人投資參與當(dāng)?shù)鼗椖客顿Y建設(shè)管理，這無形間為一帶一路倡議在中東布局帶來新的契機。
“我們最近在摩洛哥投資建設(shè)的一個電站建設(shè)項目，就是沾了一帶一路倡議的光，通過中國進出口銀行提供的項目開發(fā)貸款支持，我們可以在項目建設(shè)過程更多地使用中國技術(shù)設(shè)備，甚至有些項目結(jié)算款可以用人民幣完成，規(guī)避了當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算的匯率波動風(fēng)險。”劉方江表示。
基建項目隱含的機遇與危機
劉方江告訴記者，山東電建是首家進入中東石油國家電站項目承保建設(shè)的中資公司，經(jīng)過8年的業(yè)務(wù)發(fā)展，這家公司已經(jīng)在沙特、約旦、阿曼等中東國家完成了6個電站項目的承保建設(shè)（合同額約為50億美元），另有11個項目在建。
多年的從業(yè)經(jīng)歷，讓他明顯感受到一帶一路倡議在中東石油國家正面臨兩大挑戰(zhàn)。一是這些國家普遍擁有充足的石油出口收入，對中國資本參與當(dāng)?shù)鼗椖客顿Y建設(shè)的需求未必強烈。二是他們普遍采取歐美的基建技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與設(shè)備，令中資企業(yè)難以進一步提升工程設(shè)備技術(shù)輸出。
“不過，過去兩年情況出現(xiàn)了戲劇性變化。”他直言，主要原因就是石油下跌令這些國家財政收入吃緊，不得不開始引入“私人投資”參與當(dāng)?shù)鼗椖客顿Y建設(shè)與經(jīng)營管理，給中國企業(yè)借一帶一路倡議完成業(yè)務(wù)布局提供新商機。以沙特為例，當(dāng)前沙特不少基建工程的資金結(jié)算支付周期，從一個月延長至3個月。
這無形間給中資企業(yè)帶來了新機會，目前很多中資企業(yè)都是帶著資本參與項目競標(biāo)，反而贏得不少競標(biāo)優(yōu)勢。
不過，這也給中國企業(yè)平添新的經(jīng)營壓力。
“不少中資企業(yè)初來乍到，不了解當(dāng)?shù)卣畏森h(huán)境，往往在建設(shè)經(jīng)營過程遇到不少意外風(fēng)波，導(dǎo)致項目實際回報率遠遠低于預(yù)期。”一位當(dāng)?shù)刂匈Y工程公司業(yè)務(wù)主管向記者表示。其中令中資企業(yè)頗為頭疼的一大管理難題，就是中東石油國家的貨幣政策變化相當(dāng)大。比如某些國家可能受制外匯儲備減少而突然采取資本管制措施而延期支付項目工程的美元部分款項，令企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題。
另外，部分中東國家央行時常突然擴大貨幣匯率波動區(qū)間，導(dǎo)致中資企業(yè)收到的當(dāng)?shù)刎泿懦霈F(xiàn)不小的貶值，進而令整個項目投資回報受損。
劉方江坦言，目前他們的做法，一是盡可能在合同里增加美元付款的比例（原先是美元與當(dāng)?shù)刎泿鸥髡急?0%，現(xiàn)在希望美元付款比例能提高至70%左右），以此對沖當(dāng)?shù)刎泿艆R率大幅波動風(fēng)險，二是絕不盲目墊資趕工。
“如果遇到短期資金周轉(zhuǎn)困難，我們先從母公司資金池調(diào)配美元資金解決，還有就是通過母公司的銀行授信，從當(dāng)?shù)睾献縻y行獲得短期貸款資金。”他表示，但他時常在思考，如果能更多使用人民幣結(jié)算，就無需擔(dān)心匯率風(fēng)險與項目付款問題。只是，人民幣在中東石油國家的普及還需要很長的路要走。
人民幣結(jié)算障礙
在業(yè)內(nèi)人士看來，一帶一路倡議在中東石油國家能否取得成功的一個重要衡量標(biāo)桿，就是人民幣能否在當(dāng)?shù)刈兂杉骖欃Q(mào)易、投資、儲備的“流通貨幣”，由此帶動雙方更大的貿(mào)易投資往來。
知情人士透露，在人民幣加入SDR后，部分中東石油國家央行已經(jīng)將人民幣納入外匯儲備一攬子貨幣里，但這主要是基于資產(chǎn)多元化配置的需要。
21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解到，有當(dāng)?shù)卣菐煸ㄗh央行可以向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供短期人民幣貸款服務(wù)，方便當(dāng)?shù)仄髽I(yè)使用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算或基建項目付款，但收效并不高。
究其原因，是中國與中東石油國家的貿(mào)易主要以美元結(jié)算為主，比如中東石油出口中國主要用美元結(jié)算，而中國向這些國家出口日用商品時，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易企業(yè)也習(xí)慣用美元結(jié)算貨款。這無形間制約了人民幣在中東石油國家的交易活躍度。
“事實上，人民幣要在中東石油國家成為新的投資貿(mào)易儲備貨幣，需要步步為營。”辟仕文向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，首先，基礎(chǔ)設(shè)施要搭建完善。目前渣打銀行成為首批中國銀行(3.470,0.04,1.17%)間外匯市場人民幣對阿聯(lián)酋迪拉姆、沙特利亞爾直接交易做市商，啟動了人民幣對這兩種貨幣的直接交易。
其次，吸引越來越多當(dāng)?shù)劂y行與企業(yè)開設(shè)人民幣賬戶，為銀行提供人民幣貿(mào)易融資、現(xiàn)金管理、項目貸款等業(yè)務(wù)提供條件。
最后，借助專業(yè)的人民幣金融產(chǎn)品服務(wù)，引導(dǎo)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)更多使用人民幣開展貿(mào)易、投資、貸款的資金結(jié)算。
在渣打中國企業(yè)及金融機構(gòu)部總經(jīng)理張之皓看來，很多中東石油國家當(dāng)?shù)仄髽I(yè)其實存在旺盛的人民幣需求。比如很多當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商用人民幣在中國進行商品采購貿(mào)易，由此規(guī)避當(dāng)?shù)刎泿排c美元、人民幣兌換之間的匯率風(fēng)險。不少中資企業(yè)通過境內(nèi)人民幣貿(mào)易融資購買國內(nèi)基建設(shè)備，也希望能收到人民幣償還貸款，由此規(guī)避貨幣多次兌換造成的匯率風(fēng)險。
多位當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)人士指出，決定當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與銀行是否使用人民幣的更大驅(qū)動力，未必是人民幣短期漲跌，而是當(dāng)?shù)貒业呢斦c貨幣政策突然變化所引發(fā)的金融風(fēng)險。
“我們會定期向中資企業(yè)介紹近期石油漲跌對中東石油國家財政收入的影響，以及當(dāng)?shù)貒已胄锌赡茏兏呢泿耪撸ò▽⒇泿艆R率從盯住美元轉(zhuǎn)向更大浮動匯率的可能性）。以此分析中資企業(yè)承接當(dāng)?shù)鼗椖靠赡苊媾R的財政付款延期風(fēng)險，以及當(dāng)?shù)刎泿艆R率波動風(fēng)險，再建議他們是否能接受人民幣作為收付款方式。”張之皓指出。
在業(yè)內(nèi)人士看來，有時中東國家的資本管制措施，往往給人民幣在當(dāng)?shù)仄占笆褂脦硇聶C遇。
比如當(dāng)某些中東石油國家因資本管制或財政吃緊需要延期支付基建項目款項時，銀行可以從香港、倫敦等分支機構(gòu)低息拆借人民幣資金，再貸款給當(dāng)?shù)刂匈Y企業(yè)用于支付設(shè)備采購款等，無形間擴大了人民幣在當(dāng)?shù)氐牧魍ㄊ褂?，加快人民幣在中東地區(qū)的國際化進程。（21世紀經(jīng)濟報道 陳植）
