摘要：業(yè)內(nèi)分析人士指出，目前煤炭行業(yè)仍深陷“寒冬”，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，煤炭市場(chǎng)短期內(nèi)很難有大的改觀，上市煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難仍可能會(huì)加重。
截至4月7日，已有14家煤炭上市公司上交2015年“成績(jī)單”。在產(chǎn)能過(guò)剩、需求不振的大背景下，煤炭巨頭神華凈利潤(rùn)連續(xù)三年下降，且今年降幅最高;中煤能源更是自2008年以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，目前煤炭行業(yè)仍深陷“寒冬”，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，煤炭市場(chǎng)短期內(nèi)很難有大的改觀，上市煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難仍可能會(huì)加重。
中國(guó)神華：煤電業(yè)務(wù)量均下滑
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1770.69億元，同比下降30%;歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為161.44億元，同比下降56.9%。
點(diǎn)評(píng)：煤炭、發(fā)電、運(yùn)輸業(yè)務(wù)量均有所下滑，僅煤化工業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，發(fā)電、運(yùn)輸成為主要盈利板塊。2015年，公司煤炭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2.81億噸，同比下降8.4%;煤炭銷(xiāo)售量3.71億噸，同比下降17.9%。發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總發(fā)電量2258億千瓦時(shí)，同比下降3.7%;總售電量2105億千瓦時(shí)，同比下降3.6%。煤化工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)煤制聚乙烯產(chǎn)品銷(xiāo)售量31.92萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.2%，煤制聚丙烯產(chǎn)品銷(xiāo)售量31.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.7%。運(yùn)輸業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)自有鐵路運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量2001億噸公里，同比下降10.6%;港口下水煤量2.04億噸，同比下降13.6%;航運(yùn)貨運(yùn)量0.80億噸，同比下降9%;航運(yùn)周轉(zhuǎn)量641億噸海里，同比下降11.2%。
中煤能源：煤化工投產(chǎn)貢獻(xiàn)利潤(rùn)
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入592.71億元，同比下降16.1%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-25.20億元，同比下降429%。
點(diǎn)評(píng)：煤炭板塊業(yè)績(jī)大幅下滑，為上市以來(lái)首度虧損，主要受煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌影響。全年自產(chǎn)煤綜合售價(jià)294 元/噸，同比下降73 元/噸;貿(mào)易煤綜合售價(jià)315 元/噸，同 、下降90 元/噸。2015 年，公司完成商品煤產(chǎn)量9547 萬(wàn)噸，同比減少1637 萬(wàn)噸。完成商品煤銷(xiāo)量13772 萬(wàn)噸，同比減少12.2%。
煤化工產(chǎn)能放量，成為公司新盈利點(diǎn)。榆林烯烴項(xiàng)目、圖克化肥項(xiàng)目、蒙大甲醇項(xiàng)目的建成投產(chǎn)使得公司烯烴、尿素、甲醇等主要產(chǎn)品產(chǎn)能得到釋放，規(guī)模優(yōu)勢(shì)初步顯現(xiàn)。2015 年全年煤化工板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.48 億元，成為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中唯一實(shí)現(xiàn)盈利的業(yè)務(wù)板塊。
兗州煤業(yè)：營(yíng)業(yè)成本大幅下降
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約690.074億元，同比增加5.64%;歸屬股東凈利潤(rùn)約為8.595億元，同比下降60.28%。
點(diǎn)評(píng)：煤炭銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊跌造成業(yè)績(jī)大幅下滑，因成本更大降幅保證盈利。2015 年公司煤炭平均售價(jià)376.84 元/噸，同比下降近100 元/噸，降幅20.77%。銷(xiāo)售煤炭8,724 萬(wàn)噸，同比下降29.1%，其中外購(gòu)煤銷(xiāo)量2707 萬(wàn)噸，同比減少52.5%，減少最為明顯。但在煤炭業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅下降的同時(shí)，成本也大幅下滑，公司煤炭業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降43.84%，而營(yíng)業(yè)成本下降49.08%，毛利率提高7.42 個(gè)百分點(diǎn)，使得公司煤炭業(yè)務(wù)保持盈利。營(yíng)業(yè)成本大幅下降主要得益于外購(gòu)煤成本下降60.94%，而自產(chǎn)煤成本下降25.57%。
露天煤業(yè)：凈利潤(rùn)降幅最小
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56億元，同比減少10.67%;歸屬上市公司利潤(rùn)5.3億元，同比減少11.3%。值得注意的是，露天煤業(yè)凈利潤(rùn)降幅顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平，其中煤炭業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)占比達(dá)54%。
點(diǎn)評(píng)：2015年煤炭產(chǎn)量4666萬(wàn)噸，銷(xiāo)量4660萬(wàn)噸，同比分別增加1.4%和1.3%，煤炭板塊累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.9億，同比下降18%。電力板塊運(yùn)行良好，通遼霍林河坑口發(fā)電公司2×600MW 機(jī)組2015 年發(fā)電量達(dá)52.4 億千瓦時(shí)，同比-1.36%，電力貢獻(xiàn)凈利約2.45 億元(占比46%)。同時(shí)，積極拓展新能源業(yè)務(wù)，霍林河露天煤業(yè)20MWp 分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目2015 年內(nèi)已全部并網(wǎng)發(fā)電，實(shí)現(xiàn)收益1115 萬(wàn)元。
靖遠(yuǎn)煤電：降本成效顯著
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.47億元，同比降19.88%;歸屬上市公司凈利潤(rùn)1.80億元，同比降45.83%。
點(diǎn)評(píng)：2015年靖遠(yuǎn)煤電多渠道降低成本，噸煤完全成本下降44 元，公司原煤?jiǎn)挝恢圃斐杀?71.44 元/噸，同比降低19.59%，其中材料同比下降17.18%，職工薪酬同比下降18.20%;噸煤期間費(fèi)用成本26.49 元/噸，同比下降32%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用6149 萬(wàn)元，同比下降6.31%，管理費(fèi)用2.1 億元，同比下降22.51%，財(cái)務(wù)費(fèi)用1424 萬(wàn)元，同比下降80.39%(主要是貸款總額和利率同比降低);綜上推算得知公司目前噸煤完全成本約198 元/噸，同比下降44元/噸，降幅18.18%，在行業(yè)中具有較為明顯的成本優(yōu)勢(shì)。定增項(xiàng)目有序推進(jìn)，公司2015 年初完成定向增發(fā)，募集資金34 億元，其中27.79億元用于白銀熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目(2×350MW)，6.22億元用于魏家地礦擴(kuò)能改造項(xiàng)目(300 萬(wàn)噸)，截至報(bào)告期，前者完成投資進(jìn)度55.22%并處于試運(yùn)行階段，后者投資進(jìn)度82.54%且已順利通過(guò)竣工驗(yàn)收。
寶泰?。郝?lián)營(yíng)企業(yè)并表對(duì)利潤(rùn)影響大
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.25億元，同比下降19.77%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約為9117.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.43%。
點(diǎn)評(píng)：受主要產(chǎn)品價(jià)格下跌影響，公司煤焦產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.7 億元，同比減少14.79%，營(yíng)業(yè)成本9.72 億元，同比減少11.84%，煤焦板塊毛利率-0.21%，同比減少3.35 個(gè)百分點(diǎn)?；ぁ㈦姛岚鍓K主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亦不佳。受?chē)?guó)際油價(jià)下跌影響，公司化工板塊的主要產(chǎn)品甲醇、洗油(石腦油組分、柴油組分)、瀝青調(diào)和組分等產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，同時(shí)銷(xiāo)售量也有所萎縮，導(dǎo)致公司化工板塊營(yíng)收3.58 億元，同比減少36.85%，營(yíng)業(yè)成本1.56億元，同比減少21.96%，毛利率56.34%，同比減少8.33 個(gè)百分點(diǎn)。由于本期熱電產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，而生產(chǎn)成本基本變化不大，導(dǎo)致熱電產(chǎn)品的毛利率較上年同期減少10.98%至25.51%。聯(lián)營(yíng)企業(yè)并表對(duì)本期利潤(rùn)影響大報(bào)告期內(nèi)公司增加對(duì)原聯(lián)營(yíng)企業(yè)雙鴨山龍煤天泰煤化有限公司的投資，增資金額5286.72 萬(wàn)元，增資后公司由原持股49%增加至51%。納入并表范圍后，原持有股權(quán)按照公允價(jià)值重新計(jì)量產(chǎn)生的利得14428.2 萬(wàn)元，產(chǎn)生的溢價(jià)收益增加了本期的投資收益。
上海能源：煤電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.6億元，同比下降21.9%;歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)約為1141萬(wàn)元，同比下降76.5%。
點(diǎn)評(píng)：2015 年公司煤炭業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)達(dá)到9348 萬(wàn)元，同比僅下降36%，主要由于公司銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的改變以及成本控制。非煤業(yè)務(wù)：電力方面，公司積極拓展地方用戶，發(fā)電量23 億度，同比增長(zhǎng)3.3%，實(shí)現(xiàn)收入逾5.7 億元，收入占比達(dá)11.9%，同時(shí)毛利率仍高達(dá)41.3%，是公司盈利最好的業(yè)務(wù)，2015 年凈利潤(rùn)達(dá)到1.74 億元(基本與14 年持平)。鋁業(yè)務(wù)方面，由于鋁產(chǎn)品市場(chǎng)低迷，公司該板塊虧損較嚴(yán)重，其中電解鋁和鋁加工分別虧損約1.2 億元和2.0 億元，但公司已于2015 年12 月公司將電解鋁業(yè)務(wù)即所持的大屯鋁業(yè)75%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大屯煤電集團(tuán)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，預(yù)計(jì)未來(lái)有望減虧。
陜西煤業(yè)：降本難抵煤價(jià)弱勢(shì)
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入325.11億元，同比下降20.99%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-29.96億元，同比下降414.9%。
點(diǎn)評(píng)：2015年，面對(duì)嚴(yán)峻的形勢(shì)，雖然陜西煤業(yè)通過(guò)深挖潛力、提升管理、嚴(yán)控成本開(kāi)支、調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)等措施，最大限度減少虧損，但是噸煤成本的下降仍無(wú)法對(duì)沖噸煤售價(jià)降低的不利影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。
煤氣化：連續(xù)兩年虧損
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)16.55億元，同比下降3.99%%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-15.66億元，同比下降57.4%%。
點(diǎn)評(píng)：煤氣化主營(yíng)業(yè)務(wù)以煤炭為主，由于井下地質(zhì)條件較差，回收率持續(xù)走低，造成入洗原料煤的成本大幅增高。同時(shí)，融資租賃長(zhǎng)期借款及債券投資，致使財(cái)務(wù)費(fèi)用大增，本期發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用5.26億元，較上年同期增幅80%。鑒于公司2014年、2015年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所將對(duì)公司股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，退市風(fēng)險(xiǎn)警示起始日為2016年3月21日，公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)將變更為“*ST煤氣”，股票日漲跌幅限制將變更為5%。
恒源煤電：凈利潤(rùn)下降最多
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.66億元，同比下滑38.46%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)-13.83億元，同比下降8982.73%%。
點(diǎn)評(píng)：煤炭產(chǎn)銷(xiāo)同比下滑，四季度銷(xiāo)量環(huán)比下滑。2015 年公司原煤產(chǎn)量1429.64 萬(wàn)噸，同比下降0.79%。四季度公司產(chǎn)銷(xiāo)分別為313.59、185.81 萬(wàn)噸，環(huán)比分別下滑16.79%、45.23%。行業(yè)需求負(fù)增長(zhǎng)對(duì)公司產(chǎn)銷(xiāo)造成較大影響。期間費(fèi)用同比上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大。2015 年公司期間費(fèi)用合計(jì)8.82 億元，同比上升3.27%，其中銷(xiāo)售及管理費(fèi)用同比分別下降10.34%、1.51%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加0.46 億元，增幅36.46%，主要是借款增加后利息支出同比增加所致。四季度期間費(fèi)用環(huán)比下降30.29%，其中管理費(fèi)用降幅較大。
*ST安泰：資產(chǎn)置換助扭虧為盈
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.70億元，同比減少29.40%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)3789.92萬(wàn)元，上年同期虧損6.8億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
點(diǎn)評(píng)：*ST安泰與新泰鋼鐵實(shí)施重大資產(chǎn)置換，公司將其持有的安泰冶煉51%股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與新泰鋼鐵持有的安泰型鋼100%股權(quán)進(jìn)行置換。截至2015年10月底，本次重大資產(chǎn)置換的置入、置出資產(chǎn)已完成交割。通過(guò)本次重組，公司不僅置出虧損較大的安泰冶煉業(yè)務(wù)，且注入產(chǎn)品具有較為廣闊應(yīng)用空間的安泰型鋼資產(chǎn)。安泰型鋼成為公司全資子公司和主要業(yè)務(wù)平臺(tái)，短期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)情況將得到改善;長(zhǎng)期來(lái)看，公司的盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力預(yù)計(jì)將得到增強(qiáng)。
開(kāi)灤股份：降本助四季度環(huán)比減虧
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.2億元,較上年同期下降27.12%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-4.17億元,同比減少521.66%。
點(diǎn)評(píng)：精煤產(chǎn)銷(xiāo)同比上升，焦炭產(chǎn)銷(xiāo)同比下降。2015 年公司原煤產(chǎn)量847.29萬(wàn)噸，同比上升0.65%。精煤產(chǎn)銷(xiāo)324.88、205.33 萬(wàn)噸，同比分別上升1.93%、3.98%。焦炭產(chǎn)銷(xiāo)量為746.76、745.34 萬(wàn)噸，同比分別下降0.79%、0.77%。甲醇產(chǎn)銷(xiāo)量為24.36、24.14 萬(wàn)噸，同比分別下降6.99%、2.15%。純苯產(chǎn)銷(xiāo)量為19.72、12.07 萬(wàn)噸，同比分別下降12.39%、42.17%。2015 年全年煤化工業(yè)務(wù)毛利率同比下滑5.40 個(gè)百分點(diǎn)，主要源于甲醇、純苯價(jià)格同比下跌。
費(fèi)用控制得力，管理費(fèi)用降幅較大。2015 年公司期間費(fèi)用合計(jì)11.33億元，同比下降19.35%。銷(xiāo)售、管理及財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分下降9.83%、27.71%、7.19%。四季度成本及費(fèi)用控制得力，環(huán)比減虧1.68 億元。
百花村：主業(yè)單一抗風(fēng)險(xiǎn)能力差
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.09億元，同比下降27.04%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-4.06億元，同比減少73.78%。
點(diǎn)評(píng)：公司主業(yè)較為單一，抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力不足，使得公司在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩主營(yíng)業(yè)務(wù)所處行業(yè)不景氣時(shí)受市場(chǎng)因素影響較大，業(yè)績(jī)大幅下滑。部分主業(yè)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后未能達(dá)產(chǎn)達(dá)效，影響公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī);整體上運(yùn)營(yíng)資金短缺，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)壓力較大。
山西焦化：受行業(yè)影響最大
2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.66億元，較上年同期減32.21%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-8.3億元，同比下降4299.89%。
點(diǎn)評(píng)：焦炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況嚴(yán)重，焦炭市場(chǎng)受到鋼廠較嚴(yán)重的打壓，國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格屢破新低。焦炭下游化工產(chǎn)品價(jià)格下跌明顯，焦化行業(yè)利潤(rùn)受到嚴(yán)重?cái)D壓，產(chǎn)業(yè)虧損面加劇是公司業(yè)績(jī)不佳的主要原因。報(bào)告期內(nèi)，由于煉焦裝置降負(fù)荷，焦?fàn)t煤氣不足，甲醇裝置單系統(tǒng)生產(chǎn);設(shè)備檢修等原因?qū)е孪到y(tǒng)不能滿負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行，所以導(dǎo)致甲醇產(chǎn)量過(guò)低。（《中國(guó)能源報(bào)》）
