“領頭羊”神華高分紅，煤炭行業(yè)小陽春來了？
2017-03-23 14:20:25
摘要：幾家歡喜幾家愁，煤電行業(yè)處境艱難，上游的煤炭行業(yè)好轉。領頭企業(yè)的高分紅，一時之間將煤炭行業(yè)帶入公眾視野。
幾家歡喜幾家愁，煤電行業(yè)處境艱難，上游的煤炭行業(yè)好轉。領頭企業(yè)的高分紅，一時之間將煤炭行業(yè)帶入公眾視野。
根據(jù)中國神華3月17日公告，董事會建議派發(fā)2016年末期每股0.46元股息，合計91.49億元。神華還將派發(fā)特別股息每股2.51元，共計499.23億元，2016年中國神華合計共派發(fā)股息590.7億元。
3月20日，在此消息刺激下，中國神華股票大漲，其它煤炭上市公司也沾光，股息率較高的公司受到追捧。同期，秦皇島港5500大卡動力煤價在最近一個周期內上漲5元，逼近600元/噸，開始溫和上漲。
這一價格與去年4月到年底節(jié)節(jié)高升的走勢不同，也不及去年最高近700元/噸的動力煤價，但相比去年在多部委推動下簽署的電煤長協(xié)合同535元/噸，已經(jīng)高出一大截。與此同時，在持續(xù)去產(chǎn)能政策之下，煤炭行業(yè)持續(xù)存在的落后產(chǎn)能、過剩產(chǎn)能已得到一定程度改善。
多重因素之下，煤炭產(chǎn)業(yè)或將迎來新階段的小陽春。行業(yè)盈利和處境都將得到改善。這與煤電行業(yè)將步入全面虧損的預期不同，真是此一時彼一時。
煤炭產(chǎn)量降速超過消費
2015年之前，煤炭價格連年下跌，政府相關部門先是不斷加大淘汰落后產(chǎn)能，關停小煤礦，后在煤炭行業(yè)的呼吁下，通過煤炭脫困聯(lián)席會議應對低煤價的沖擊。但是在產(chǎn)能嚴重過剩背景下，煤炭價格還是跌跌不休。
2015年是煤炭行業(yè)的分水嶺，當年供給側改革提出去產(chǎn)能，煤炭、鋼鐵是重點領域。2016年初，《關于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》發(fā)布，提出在近年來淘汰落后煤炭產(chǎn)能的基礎上，從2016年開始，用3至5年的時間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右，較大幅度壓縮煤炭產(chǎn)能。
去產(chǎn)能政策之前，煤炭產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)下降，2014年中國煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)21世紀以來首次下降。2013年中國原煤產(chǎn)量39.74億噸，是之前的歷史峰值，此后連續(xù)三年下降，下降速度逐漸加快，2014年1億噸，2015年近2億噸，到2016年底煤炭產(chǎn)量33.64億噸，同比下降3億噸。
同樣的時段，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計公報，2013年煤炭消費還是增長的，2014年煤炭消費量開始下降，2014年降2.9%、2015年降3.7%、2016年降4.7%。折算成煤炭消費絕對量，2014年、2015年都是28億噸標煤以上，2016年27億噸標煤。消費降速也持續(xù)擴大，但還是低于去產(chǎn)能政策下的煤炭產(chǎn)量下降的速度。
這意味著在去產(chǎn)能政策持續(xù)執(zhí)行之下，煤炭供需將會逐漸趨于平衡，目前煤炭價格存在供需市場的支撐，國內的供需平衡達成。在去年煤炭價格上漲后，進口煤炭開始增加，有分析稱，這是國內的煤炭價格已經(jīng)使得主要進口地煤炭有利可圖，開始進口。
行業(yè)脫困跡象愈益明顯
隨著去產(chǎn)能的推進，煤炭價格回暖，煤炭行業(yè)困境開始緩解，一改之前行業(yè)大面積虧損。根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2016年全國煤炭企業(yè)補貼后的利潤總額為320.8億元，同比增長363.7%，上一年同期凈虧42.9億元，迎來了好日子。
煤炭大省山西，省屬七大煤炭企業(yè)所屬上市公司2016年度業(yè)績預報顯示，得益于去產(chǎn)能，都實現(xiàn)了盈利。煤炭采掘及加工業(yè)32家上市公司截至2月末公布業(yè)績預告的32家公司中，17家預計全面凈利潤超過1億元。近日正式發(fā)布年報的中國神華，在590.7億元的股息之外，業(yè)績也比較亮麗。
中國神華2016年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1831.27億元，同比增3.4%；利潤總額388億元，同比增長17.6%；凈利潤、扣非后凈利潤分別為227億元、233億元。590.72億元的高額分紅是同期凈利潤的2.6倍。
中國神華副董事長兼總裁凌文表示，2016年度派發(fā)特別股息考慮了公司現(xiàn)金流、資本開支及未來發(fā)展的情況，純屬自主決定，不涉及政府部門施壓。
相比于之前行業(yè)大面積的虧損，諸多跡象顯示，在去年的煤炭價格下，煤炭企業(yè)已經(jīng)可以脫困，實現(xiàn)盈利。去年年底，雖然相關部門為了應對煤炭快速上漲的形勢，推出一些新的政策促進生產(chǎn)，但煤炭價格基本穩(wěn)定，回落后波動的區(qū)間穩(wěn)定。一定程度上實現(xiàn)了供需平衡。
去產(chǎn)能等政策利好
雖然前期有觀點認為煤炭去產(chǎn)能政策是2016年煤炭價格急漲的原因之一，但是在經(jīng)過補救之后，煤炭價格趨于平穩(wěn)。只是留下了政府干預過多的名聲。
2016年公布的《關于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》提出，未來3至5年，退出產(chǎn)能5億噸、減量重組5億噸。對于未來3年內的新增產(chǎn)能將采取嚴格控制。原則上停止審批新建煤礦項目、新增產(chǎn)能的技術改造項目和產(chǎn)能核增項目；確需新建煤礦，一律實行減量置換。
2016年當年，煤炭去產(chǎn)能目標為2.5億噸，當年實現(xiàn)壓減落后煤炭產(chǎn)能2.9億噸以上，超額完成目標。2017年提出退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸。國家能源局的《2017年能源工作指導意見》將化解防范產(chǎn)能過剩作為重點任務之一，并提出2017年要力爭關閉落后煤礦500處以上，退出產(chǎn)能5000萬噸左右。
近日召開的去產(chǎn)能、去杠桿、降成本工作部際聯(lián)席會，也提出近期出現(xiàn)的煤價上漲苗頭，主要是受今年以來用電需求較快增長、火力發(fā)電量增加、煤礦節(jié)后復產(chǎn)開工不足、地方階段性強化煤礦安全生產(chǎn)檢查致停工停產(chǎn)整頓的煤礦較多等因素的疊加影響。
去年11月，為了應對煤價上漲，發(fā)改委將全國合法煤礦的生產(chǎn)天數(shù)由此前的276天改回到330天。北方部分地區(qū)供暖季已經(jīng)結束，生產(chǎn)天數(shù)的調整也會對價格有影響。不過在去產(chǎn)能政策持續(xù)的情況下，供需將維持平衡，產(chǎn)能會不斷削減。
不過也有變數(shù)，一位煤炭行業(yè)分析人士稱，產(chǎn)能過剩很嚴重，越到后面，落后產(chǎn)能界定越難，去產(chǎn)能政策之前煤炭產(chǎn)能達到近60億噸，但需求不到40億噸噸，去產(chǎn)能的任務艱巨。這位分析人士還認為，當下日子好轉也就是小陽春，是否能持續(xù)還得觀察。
即便是小陽春，對于從黃金十年走過、又過了幾年苦哈哈日子的煤炭行業(yè)而言，總是陽光和希望。煤炭行業(yè)轉型的騰挪空間也因此寬廣一些，也更從容一些。（無所不能張旭東）
